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鐵礦石前低防線岌岌可危
  來源:蘭格鋼鐵 發(fā)布時(shí)間:2015年07月07日 點(diǎn)擊數(shù):

  遠(yuǎn)期需求預(yù)期惡化或令鐵礦石價(jià)格創(chuàng)出新低

   昨日,大商所鐵礦石期貨價(jià)格大幅下跌,1509和1601合約均在上午10點(diǎn)左右就封住跌停板。鐵礦石的弱勢表現(xiàn),除了受到整體商品下跌的“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”影響外,主要與內(nèi)部供需失衡有關(guān)。從主導(dǎo)因素判斷,本輪跌勢將延續(xù),鐵礦石價(jià)格觸及前低甚至突破新低的可能性較大。

  期貨高貼水難再成“護(hù)身符”

  本輪鐵礦石價(jià)格跌勢開始于6月11日,但在最初時(shí)的下跌并不流暢,這其中一個(gè)重要原因就是期貨價(jià)格大幅貼水于現(xiàn)貨。然而現(xiàn)貨“升水”里面的水分不少,因此并不能成為期貨價(jià)格的支撐。

  以7月6日為例,青島港61.5%的鐵礦石報(bào)價(jià)430元/濕噸,折合盤面價(jià)格470—480元/噸。與此相比,1509合約價(jià)格大幅貼水75—85元/噸。但仔細(xì)分析就可發(fā)現(xiàn),這可能更多地是現(xiàn)貨貿(mào)易細(xì)節(jié)因素產(chǎn)生的“技術(shù)性升水”。

  首先,近期青島港現(xiàn)貨種類眾多,品質(zhì)相差較大,來源復(fù)雜的鐵礦石品種容易使現(xiàn)貨價(jià)格代表性降低。其次,近期港口出貨的確比較快,貿(mào)易商挺價(jià)以享受難得的利潤,但這種情況恐會(huì)隨著船貨大量到港而終結(jié)。最后,考慮到未來鐵礦石市場仍然處于過剩格局,貼水也是符合市場預(yù)期的。

  港口庫存降低趨勢結(jié)束

  港口庫存恐怕是過去幾個(gè)月鐵礦石市場的熱點(diǎn)。本輪庫存降低始于3月下旬,成為引領(lǐng)鐵礦石價(jià)格反彈的主要因素,但本月初鐵礦石庫存出現(xiàn)止降苗頭。

  截至7月3日,鐵礦石港口總庫存為8177萬噸,比前一周凈增加306萬噸,結(jié)束了“10連降”的趨勢。過去5年的庫存均值在9160萬噸左右,目前庫存已經(jīng)明顯偏低。利潤上升使貿(mào)易商進(jìn)口意愿增加,庫存出現(xiàn)反彈也屬正常。

  此外,6月30日,中國礦運(yùn)旗下的40萬噸級(jí)超大型鐵礦砂船“遠(yuǎn)卓號(hào)”抵達(dá)青島港錨地。這意味著未來來自巴西的低價(jià)鐵礦石將源源不斷地流入國內(nèi),港口庫存持續(xù)下滑的局面短期恐難再現(xiàn)。

  鋼廠面臨全線虧損格局

  前期鋼弱礦強(qiáng)的背離局面使鋼廠不堪重負(fù)。截至7月3日,鋼廠盈利比例為7.36%,成為該指標(biāo)有史以來的最低水平。在如此嚴(yán)重的危機(jī)之下,減產(chǎn)已經(jīng)成為鋼廠不得不做的選擇。全國鋼鐵高爐開工率創(chuàng)下歷史新低82.4%,相對(duì)應(yīng)地,鋼廠的進(jìn)口礦庫存也連降4周,可用天數(shù)從28天降到24天。

  而雨季在全國多數(shù)地區(qū)剛剛開始,如果今年夏天維持這種多雨天氣,那么建筑工地的施工進(jìn)度恐怕將受到嚴(yán)重影響,鋼材消費(fèi)量將大打折扣。這將令投資者更加看淡未來的鋼礦價(jià)格,昨日螺紋鋼期貨與鐵礦石期貨雙雙跌停,似乎驗(yàn)證了上述邏輯。

  綜合以上因素可知,鐵礦石市場供過于求的局面并未扭轉(zhuǎn),遠(yuǎn)期需求惡化的預(yù)期或?qū)⒘铊F礦價(jià)格墜落至新的低價(jià),未來鐵礦石價(jià)格再度測試368元/噸附近低點(diǎn)的可能性很大。

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