限產(chǎn)政策起效，鋼價獲有效支撐上周建材和熱卷的社會庫存存在環(huán)比減少的現(xiàn)象，螺紋1805上漲3.85%，熱卷1801上漲4.92%。去庫存顯示我國冬季的限產(chǎn)政策正在不斷發(fā)揮作用，鋼材期現(xiàn)貨出現(xiàn)同漲現(xiàn)象。但是，業(yè)內(nèi)人士指出，盡管上周鐵礦石期貨、焦煤期貨、焦炭期貨的價格在螺紋鋼期貨的帶動下期貨價格有所抬升，但是若后期現(xiàn)貨價格不能跟漲期貨價格，那么未來在庫存走低、限產(chǎn)正式實行以及基差支撐的情況下，可能會再次出現(xiàn)“鋼強礦弱”的局面。整體來看，供需雙向收縮之下，鋼價上有需求頂下有政策底，將繼續(xù)寬幅振蕩運行。
上周建材和熱卷的社會庫存存在環(huán)比減少的現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士認為，社會庫存減少從側(cè)面佐證了在供需兩弱的情況下，需求端要好于供應端。此外，去庫存顯示我國冬季的限產(chǎn)政策正在不斷發(fā)揮作用是近期鋼材期現(xiàn)貨出現(xiàn)同漲現(xiàn)象的主要因素。
信達期貨黑色事業(yè)部主管韓飛表示，隨著限產(chǎn)的逐步臨近，螺紋社會庫存延續(xù)下降，華東地區(qū)出現(xiàn)部分規(guī)格短缺，鋼材現(xiàn)貨緊平衡下價格微提振。螺紋01合約盤面基差超350，若現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強，01基差存在繼續(xù)修復動力。
值得注意的是，受鋼材期貨市場走強影響，國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價總體有所上漲，但終端用戶的接受度并不太高。目前，進口礦的總體供應量依然較大，港口鐵礦石庫存持續(xù)攀升，市場總體平穩(wěn)，進口礦庫存上升。相關(guān)機構(gòu)分析認為，目前鋼市并沒有明顯的需求大幅放量的空間，但鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的庫存水平仍處于相對低位，尤其是華東地區(qū)，多個市場在部分規(guī)格的資源供應上有短缺現(xiàn)象，這對現(xiàn)貨鋼價存在一定的支撐。因此，中信期貨研究部尹丹認為，短期內(nèi)現(xiàn)貨鋼價仍將呈現(xiàn)偏強運行的態(tài)勢。
鋼強礦弱格局或再次出現(xiàn)
在螺紋鋼期貨上漲趨勢的帶動下，引發(fā)了雙焦及鐵礦石的修復式反彈行情，但僅僅源于環(huán)保限產(chǎn)低于預期疊加遠期供需有好轉(zhuǎn)意向的提振，仍應清楚的看到目前鐵礦石的港口庫存仍維持在高位，供過于求的格局將壓制礦價反彈空間。
方正中期王永良認為，當前采暖季環(huán)保限產(chǎn)預期等利空因素使礦石壓力區(qū)拋壓加重，鋼廠對高品位礦需求較強對低價區(qū)形成支撐，近月期貨步入高位承壓、寬幅震蕩行情。行情不排除受短期庫存變化及環(huán)保擾動會有大幅洗盤，但維持需求轉(zhuǎn)弱格局。
“11月，庫存天數(shù)處于歷史同期高位，鋼廠主動降庫存還有空間，供給過剩明顯，鐵礦石期價弱勢將難改。”宏源期貨指出。
據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年第三季度淡水河谷公司鐵礦石產(chǎn)量為9510萬噸，創(chuàng)單季產(chǎn)量新紀錄。力拓第三季度鐵礦石產(chǎn)量(自有股權(quán))為7290.3 萬噸，環(huán)比增加520.4萬噸，同比增加147.2萬噸。必和必拓三季度鐵礦石產(chǎn)量為5558萬噸，環(huán)比下降7.6%。FMG第三季度產(chǎn)量為4170萬噸，環(huán)比下降9%，同比下降4%。
瑞達期貨指出，四季度來看，根據(jù)礦山季報數(shù)據(jù)和計劃完成量，預計四大礦山發(fā)貨量仍有一定增加，其中淡水河谷相較第三季度變化不大，增加96萬噸，力拓相較第三季度還有400-500萬噸的增量，BHBP相較三季度還有700-800萬噸的增量，F(xiàn)MG測算第四季度發(fā)貨量為4200萬噸，相比三季度減少200萬噸左右?？偟膩碚f，預計四季度四大礦山發(fā)貨量會增加1095萬噸，或意味著后市我國對于鐵礦石進口量總體仍會保持較高水平。
業(yè)內(nèi)人士看好明年鋼鐵行業(yè)
四季度即將接近尾聲，韓飛認為，隨著采暖季限產(chǎn)的正式落地，鋼材供給開始真正收縮，供給缺口或?qū)⒃诓膳菊斤@現(xiàn)，這對鋼材價格形成支撐作用。整體來看，供需雙向收縮之下，鋼價上有需求頂下有政策底，將繼續(xù)寬幅振蕩運行。
申銀萬國首席黑色研究員石頭認為，明年的鋼鐵行業(yè)形勢依舊值得樂觀看待。他認為，2018年鋼價難以大跌。首先，十九大報告中明確提出繼續(xù)深化供給側(cè)改革、大力發(fā)展基建、建設美麗中國(環(huán)保)等內(nèi)容，都是利多鋼價的;其次，房地產(chǎn)庫存目前處于低位，投資數(shù)據(jù)平穩(wěn)，拿地數(shù)據(jù)向好，明年下半年一旦房地產(chǎn)進入補庫周期，可能對房地產(chǎn)開工環(huán)節(jié)有所拉動，利多鋼材需求，國內(nèi)的城鎮(zhèn)化、市民化都有望拉動三四線城市的房地產(chǎn)需求，棚戶區(qū)改造、貨幣化安置也是刺激因素。第三，國內(nèi)基建有望保持強勁，高鐵、地鐵、公路等基礎設施建設步伐不減，PPP項目落地缺錢問題不必過于擔心;第四，國外一帶一路有亮點，未來幾年有望繼續(xù)發(fā)力，帶來新的鋼材需求拉動因素。第五，全球經(jīng)濟目前處于復蘇周期。
另外，石頭表示，明年鋼鐵廠依舊可以維持較高盈利水平，只是噸鋼利潤可能會從目前的1200元/噸(盤面計算)回落到600-800附近(指螺紋鋼)。
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